Индексный курс, как инструмент определения ценности национальной валюты в условиях ограничения валютных операций

Abstract

Исторически, с 1973 года для основных мировых валют и с 1992 года для рубля, основным инструментом оценки ценности национальной валюты во внешнеторговых операциях стал её курс по отношению к американскому доллару. Однако, в настоящее время существенным риском и фактором, влияющим на финансовые потоки, курсы валют и все привязанные к ним финансовые инструменты и обязательства, являются политически мотивированные ограничения на операции с контрагентами либо корреспондентскими счетами. В этой связи представляют большой интерес подходы, позволяющие эффективно отвязаться от курсов недружественных валют (в особенности доллара), номинированных в них индексов и иных подобных инструментов. В работе предложена методика расчёта индекса валюты, формируемого на основе объёмов и курсов валютных операций для множества валют, взвешенных пропорционально активности их использования. Подобный индекс может сохранить сопоставимую с курсом доллара функциональность при практическом отсутствии в стране операций с данной валютой, при условии сохранения необходимого для нормального осуществления внешнеторговых операций рыночного курсового ценообразования и достаточного объёма операций в валютах дружественных стран.

Historically, since 1973 for the main world currencies and since 1992 for the ruble, the main tool for assessing the value of the national currency in foreign trade transactions has been its exchange rate against the US dollar. However, at present, a significant risk and factor affecting financial flows, exchange rates and all financial instruments and liabilities tied to them are politically motivated restrictions on transactions with counterparties or correspondent accounts. In this regard, approaches that make it possible to effectively decouple from the rates of unfriendly currencies (especially the dollar), indices nominated in them and other similar instruments are of great interest. The paper proposes a methodology for calculating a currency index, formed on the basis of the volumes and rates of foreign exchange transactions for a variety of currencies, weighted in proportion to the activity of their use. Such an index can maintain functionality comparable to the dollar exchange rate in the event of a virtual absence of transactions in this currency in the country, provided that market exchange rate pricing necessary for the normal implementation of foreign trade transactions is maintained and a sufficient volume of transactions in the currencies of friendly countries is maintained.