Asymmetric Dynamics of Inflation Inertia in Some Selected Non-Eurozone European Countries

Abstract

Relevance. Inflation inertia refers to the persistence of inflation over time and can be caused by a variety of factors, including expectations about future inflation, the structure of the economy, and the behavior of economic agents. Over the past two decades, the European economy has grappled with a range of challenges and currently seeks to mitigate the negative impacts of the global pandemic. Research objective. Persistent inflation can lead to uncertainty, decreased investment, and a loss of confidence in an economy. Non-eurozone economies can also face challenges in controlling inflation due to such factors as the lack of monetary integration with the eurozone, limited access to the European Central Bank’s resources, and the lack of a unified currency. Hence, for a more effective monetary policy in these countries, it is necessary to measure and understand the inflation inertia. This paper offers a novel empirical study of the dynamics of inflation inertia for seven EU economies that are not part of the eurozone. Data and methods. To achieve the research objective, three non-linear unit root tests are employed to consider both structural changes and regime switching. These tests allowed for the inclusion of almost all non-linear dynamics observed in the inflation series. In addition, the tests involve the use of the dynamic rolling windows sample approach in order to provide more sensitive measurements of the effect of time-varying shocks on inflation inertia. Results. According to the static sample analysis of 200 observations, Bulgaria, Croatia, and the Czech Republic have inflation inertia. Sweden, Romania, Hungary, and Poland do not have inflation inertia when non-linear regime switching dynamics and structural change are considered. However, Croatia and the Czech Republic show a mostly non-stationary inflation in dynamic rolling windows sampling. Hungary has persistent inflation even though it was not detected in the static sample analysis. The shocks of inflation fade out in Bulgaria, Poland, Romania, and Sweden with non-linear dynamics. If non-linear dynamics is ignored, it can lead to misleading results in economic time series. Conclusions. Inflation inertia can be influenced by a variety of factors, including the global pandemic, global or regional conflicts and monetary policy preferences. The successful management of inflation inertia in Romania and Sweden may serve as a model for other economies that have demonstrated an ability to effectively address and mitigate the challenges posed by inflation inertia.

Актуальность. Инерция инфляции относится к постоянству инфляции во времени и может быть вызвана различными факторами, включая ожидания будущей инфляции, структуру экономики и поведение экономических агентов. За последние два десятилетия европейская экономика сталкивалась с рядом вызовов и в настоящее время ищет способы смягчить негативные последствия глобального пандемического кризиса. Цель исследования. Постоянная инфляция может привести к неопределенности, уменьшению инвестиций и утрате доверия к экономике. Экономики, не входящие в зону евро, также могут столкнуться с проблемами в контроле инфляции из-за таких факторов, как отсутствие монетарной интеграции с зоной евро, ограниченный доступ к ресурсам Европейского центрального банка и отсутствие единой валюты. Поэтому измерение и понимание инерции инфляции является параметрической необходимостью для их валютных властей. Эта работа предлагает новый эмпирический исследование, чтобы понять динамику инерции инфляции для семи экономик в Европейском союзе, которые не являются частью зоны евро. Данные и методы. Чтобы достичь исследовательской цели, используются три нелинейных теста на единую ось, чтобы учитывать как структурные изменения, так и переключение режимов. Эти тесты позволяют включать почти все нелинейные динамики, наблюдаемые в сериях инфляции. Кроме того, тесты используются с подходом Rolling Windows Sample, чтобы предоставить более чувствительные измерения временных шоков на инерцию инфляции. Результаты. Болгария, Хорватия и Чехия имеют инфляционную инерцию согласно статической выборке из 200 наблюдений. Швеция, Румыния, Венгрия и Польша не имеют инфляционной инерции, когда учитываются нелинейная динамика смены режимов и структурные изменения. Однако Хорватия и Чехия показывают в основном нестационарную инфляцию в динамической выборке скользящих окон. Венгрия показывает устойчивую инфляцию, хотя она не обнаруживается в анализе статической выборки. Шоки инфляции затухают в Болгарии, Польше, Румынии и Швеции с нелинейной динамикой. Игнорирование нелинейной динамики может привести к ошибочным результатам в экономических временных рядах. Выводы. Наличие инерции инфляции может быть подвержено влиянию различных факторов, включая глобальную пандемию, глобальные или региональные конфликты и предпочтения монетарной политики. Успешное управление инерцией инфляции в Румынии и Швеции может служить моделью для других экономик, которые проявили способность эффективно адресовать и смягчать вызовы, вызванные инерцией инфляции.

现实性：通货膨胀惯性是指通胀随着时间的推移而持续存在。这可由各 种因素造成，包括对未来通货膨胀的预期、经济结构和经济主体的行 为。欧洲经济在过去20年中面临着一些挑战，目前正在寻找方法来减轻 全球疫情危机的负面影响。 研究目标：持续的通货膨胀会导致不确定性、投资减少和对经济失去信 心。欧元区以外的经济体也可能因与欧元区缺乏货币一体化、获得欧洲 央行资源的机会有限以及没有单一货币等因素而在控制通胀方面面临问 题。因此，衡量和了解通货膨胀的惯性对当局来说是货币参数化的必要 条件。本文提出了一项新实证研究，以研究不属于欧元区的七个欧盟经 济体的通货膨胀惯性动态。 数据与方法：为了实现研究目标，文章使用三个非线性单轴测试来解释 结构的变化和模式切换。这些测试允许纳入通胀系列中观察到的几乎所 有非线性动态。此外，在模型中，测试与Rolling Windows Sample一起 使用，来直观显示临时冲击对通货膨胀惯性的影响。研究结果：根据200个观测值的静态样本研究，证明保加利亚、克罗地亚 和捷克共和国有通货膨胀惯性。瑞典、罗马尼亚、匈牙利和波兰在文章 所考虑的非线性制度和结构变化下没有通货膨胀惯性。然而，克罗地亚 和捷克共和国在动态滑动窗口样本中显示为非平稳通货膨胀。匈牙利显 示出稳定的通货膨胀，尽管在静态样本分析中无法发现。保加利亚、波 兰、罗马尼亚和瑞典的通胀冲击正在以非线性动力学方式消退。文章忽 略了非线性动力学会导致经济时间序列的结果错误。 结论：通胀惯性的存在可能受到多种因素的影响，包括全球疫情、全球 或地区冲突以及货币政策偏好。罗马尼亚和瑞典对通货膨胀惯性的成功 管理可以成为其他经济体的典范，这两个国家显示出了有效处理和减轻 通货膨胀惯性压力的能力。