Политика количественного смягчения: реакция экономики соединенных штатов америки на действия Федеральной резервной системы во время пандемии

Abstract

Historically, traditional monetary policy has been pursued by adjusting the interest rate to bring the economy back into equilibrium, focusing on prices and stable inflation. However, following the 2007- 2009 financial crisis, many central banks found themselves in the zero-bottom line, where interest rates were close to zero, and therefore traditional monetary policy was ineffective. To combat this problem, central banks have turned to unconventional monetary policy, namely quantitative easing (QE), which boils down to large-scale asset purchases (LSAP) by the central bank, which increase liquidity in the markets to stimulate the economy. This article analyzes the Federal Reserve Bank's (FRS) Large-scale Asset Purchase and how it affected stock prices in the United States. This uses the size of the Fed's balance sheet because it directly reflects the size of the LSAP and therefore acts as a measure of the Fed's quantitative easing. In terms of stock prices, the Standard and Poor’s 500 stock index is used, which represents the 505 largest US companies. The results show that there is a statistically significant positive long-term relationship between the Fed's balance sheet and stock prices.

Исторически традиционная денежно-кредитная политика проводилась путем изменения процентной ставки, с целью вернуть экономику в состояние равновесия, ориентируясь на цены и стабильную инфляцию. Однако после финансового кризиса 2007-2009 года многие центральные банки оказались в зоне нулевой нижней границы, где процентные ставки были близки к нулю, и поэтому традиционная денежно-кредитная политика была неэффективной. Для борьбы с этой проблемой центральные банки обратились к нетрадиционной денежнокредитной политике, а именно к количественному смягчению (QE), которое сводится к крупномасштабной покупке активов (LSAP), проводимой центральным банком, что приводит к увеличению ликвидности на рынках с целью стимулирования экономики. В этой статье анализируются крупномасштабная покупка активов (Large-scale Asset Purchase) Федерального резервного банка (FRS) и то, как это повлияло на цены акций в США. При этом используется размер балансового отчета ФРС, поскольку он напрямую отражает размер LSAP и, следовательно, действует как измерение количественного смягчения, проводимого ФРС. Что касается цен на акции, используется фондовый индекс Standard and Poor’s 500, который представляет 505 крупнейших компаний США. Результаты показывают, что существует статистически значимая положительная долгосрочная связь между балансом ФРС и курсами акций.