Рост инвестиций в основной капитал экономики региона за счет увеличения заемного финансирования

Abstract

Увеличение инвестиций в основной капитал, необходимое для ускорения темпов роста российских регионов и экономики в целом, требует увеличения финансовых ресурсов. В этой работе рассмотрена возможность увеличения финансовых ресурсов компаний региона за счет привлечения дополнительного заемного финансирования. Предложена методология определения потенциального спроса компаний регионов на заемное финансирование с учетом выполнения нормативных требований к показателям финансовой устойчивости. Произведен учет влияния увеличения долгового финансирования на кредитный рейтинг компании и на стоимость привлечения заемного финансирования. В отличие от работ других авторов, в данной работе учтена структура заемного капитала компании и приводится методология определения изменения коэффициента процентного покрытия (влияющего на кредитный рейтинг компании) при различных вариантах структуры заемного финансирования. Применение разработанной методологии позволило определить потенциал увеличения заемного финансирования компаний региона, необходимого для осуществления инвестиций. Возможный рост для российской экономики в целом составляет 1,7 раза (или 43,5 трлн руб.), в Свердловской области - 1,4 раза, в Тюменской области - 2 раза, в Челябинской области - 1,6 раза, в Курганской области возможности увеличения заемного финансирования отсутствуют. Расширение заемного финансирования российской экономики без снижения кредитного рейтинга возможно при снижении процентных ставок по кредитам нефинансовым компаниям. Результаты исследования могут быть использованы при определении потенциала увеличения спроса на заемное финансирование со стороны компаний, отраслей, регионов и экономики в целом. Направлением дальнейших исследований может явиться рассмотрение возможности снижения ставок процента по кредитам нефинансовым компаниям с точки зрения достижения высоких темпов экономического роста.

An increase in fixed capital investments is necessary for accelerating the growth of the Russian regions and the economy as a whole and requires increased financial resources. The paper considers the possibility of increasing financial resources of regional companies by attracting additional debt financing. The proposed methodology determines the potential demand for debt financing, considering the performance requirements ensuring financial stability. The paper analyses how an increase in debt financing influences credit rating of a company as well as the cost of debt financing attraction. Unlike other works, this paper considers the debt capital structure of companies. Additionally, the study proposes a methodology for identifying changes in the coefficient of interest coverage (that affects credit rating of companies) depending on various debt financing structures. The application of the developed methodology allowed determining the potential increase in debt financing, which is necessary for the investment of regional companies. Debt financing can increase by 1.7 times (43.5 trillion roubles) in Russia in general, 1.4 times in the Sverdlovsk region, 2 times in the Tyumen region, and 1.6 times in the Chelyabinsk region. There are no opportunities to increase debt financing in the Kurgan region. A reduction in interest rates on loans to non-financial companies allows expanding debt financing of the Russian economy without lowering the credit rating. The study results can be used to determine the potential demand for debt financing from companies, industries, regions and the economy as a whole. Further research may consider the validity of the policy of high interest rates on loans to non-financial companies for achieving high economic growth.