Determinants of Foreign Direct Investment in Developed and Developing Countries: Impact of Political Stability

Abstract

Стабильная политическая и институциональная среда способствует увеличению потоков прямых иностранных инвестиций в экономику благодаря снижению потенциальных рисков для иностранного инвестора. Однако это влияние может варьироваться в зависимости от уровня развития страны. Основная цель исследования заключается в оценке влияния показателей политической стабильности на привлечение прямых иностранных инвестиций для стран, различающихся по уровню экономического развития. Эконометрический анализ проведен на основе базы данных по двусторонним потокам прямых иностранных инвестиций по 66 странам - получателям ПИИ и 98 странам - инвесторам ПИИ за период с 2001 по 2018 гг. Эмпирический анализ, представленный в данном исследовании, основан на гравитационном подходе для получения достоверных эконометрических оценок. Основным методом эконометрического моделирования является метод псевдомаксимального правдоподобия Пуассона с инструментальными переменными (IVPPML). Для структурирования показателей политической стабильности применяется метод главных компонент. Выявлено неоднозначное влияние политической стабильности на потоки прямых иностранных инвестиций. В частности, показатели политической стабильности не играют большой роли для установления двусторонних потоков ПИИ между развитыми странами; аналогичная ситуация наблюдается в странах с развивающейся экономикой. Однако показатели политической стабильности увеличивают приток прямых иностранных инвестиций для стран с разным уровнем развития, подтверждая гипотезу о влиянии развитости экономики. Кроме того, были обнаружены существенные различия в значимости факторов между ПИИ-инвесторами развитых и развивающихся стран. На основе результатов эмпирического исследования предлагаются рекомендации по совершенствованию политики в области привлечения прямых иностранных инвестиций.

Stable political environment and prominent development of political institutions increase foreign direct investment flows by providing lower risks for investors. However, this impact can vary according to the development of the country. This study aims to investigate the impact of various indicators of political stability on foreign direct investment attraction for different economies distinguished by their development level. Our database includes 66 FDI-recipient countries and 98 FDI-investing countries for the period from 2001 to 2018. By applying the gravity approach and Poisson Pseudo Maximum Likelihood method with instrumental variables (IV PPML), we model bilateral FDI flows, incorporating variables reflecting various aspects of political stability formed by the principal components analysis. Interestingly, we found mixed results regarding the impact of political stability on FDI flows. In particular, political stability indicators were found to be insignificant, when analysing the bilateral FDI flows for the group of developed economies. We obtained similar result for the group of developing economies. However, political stability variables significantly influence FDI flows for countries with different development level, confirming the hypothesis that countries’ development affects bilateral FDI flows. Besides, we discover the significant difference between developed and developing countries referring to FDI-investors. Based on the obtained results, we highlight a few policy implications for developing and developed economies.