Индикаторы раннего предупреждения кризисов: в поисках новых подходов

Abstract

The significant role of monetary policy and its impact on the economic development of the state has spawned activity in the field of research methods to assess its effectiveness and anticipatory diagnostics that predict economic growth. Search activities in the field of predictive diagnostics are based on the theory of the credit cycle and is carried out in several promising research directions. The first one relates to identification of predictive indicators of the monetary environment. The second direction focuses on the development of a set of consolidated monetary leading indicators. The third area involves analytical research on the practical use of existing early warning indicators of crises. Foreign and domestic experience in this field involves carrying out specific work on its generalization and systematization. This article presents an overview of existing early warning indicators of crises, methods, approaches to their identification and construction and analysis of their practical use. Integral and local indices of leading indicators such as indices of financial stress and financial condition are considered. Exchange Market Pressure index, Monetary Condition Index and others are considered. A relationship between the diagnostic indicators and the current phase of the credit cycle is examined. Such tools used for the definition of «pre-crisis» instruments as a method of non-parametric estimates based on the «signal» method of crisis diagnostics and econometric approaches are shown. The result of this research is a detailed analysis of the disadvantages of the considered methods and ways of overcoming the methodological impasse in the practice of predictive diagnostics. The necessity of using the integral index of monetary efficiency based on the main provisions of the modern institutional theory is defined.

Значимая роль монетарной политики и ее влияние на экономическое развитие государства породили активную деятельность в области исследования методов оценки ее эффективности и упреждающей монетарной диагностики, позволяющей прогнозировать экономический рост. Поисковая деятельность в сфере упреждающей диагностики, в основе которой лежит теория кредитной цикличности, осуществляется по нескольким перспективным научным направлениям. Первое из них связано с выявлением «предпрогнозных» индикаторов состояния монетарной среды. Второе ориентировано на разработку комплекса сводных монетарных опережающих индикаторов. Третье направление предполагает аналитическое исследование практического использования существующих индикаторов раннего предупреждения кризисов. Зарубежный и отечественный опыт, накопленный в данной сфере, предполагает проведение определенной работы по его обобщению и систематизации. В данной статье представлен дайджест существующих индикаторов раннего предупреждения кризисов, методов и подходов к их выявлению и построению, а также анализ их практического использования. Рассмотрены такие интегральные и локальные индексы опережающих индикаторов, как индексы финансового стресса и финансового состояния, индекс давления на валютный рынок, индекс монетарной конъюнктуры и другие. Изучена взаимосвязь диагностирующих показателей с текущей фазой кредитного цикла. В числе рассмотренных инструментов определения «предкризисных» инструментов фигурируют метод непараметрических оценок, основанный на «сигнальном» подход к диагностике кризисов, эконометрические подходы. Результатом работы является обстоятельный анализ недостатков рассмотренных методов и намеченные пути преодоления выявленного методического тупика в практике упреждающей диагностики. Обоснована необходимость использования интегрального индекса монетарной эффективности на базе основных положений современной институциональной теории, требующей осуществлять оценку как стабилизирующей, так и стимулирующей функций центральных монетарных ведомств.